Осторожность крупного капитала может сыграть против рубля
Иностранные инвесторы (ИИ) существенно снизили свою активность на рынке российского долга, и на это есть три причины.
? Приближающиеся выборы в России (DB их внес в список топ-30 рисков на 2018 год).
? Возможность введения санкций со стороны США, которые существенно ухудшат макроэкономическую ситуацию в России (подстегнут рост инфляции).
? Нарастающие противоречия внутри политической и бизнес-элиты России.
К первому ноября иностранцы держали ОФЗ на 2,184 трлн рублей, таким образом, их доля на месяц снизилась с 33,2 до 32,7%. Всего в октябре нерезиденты купили лишь 2,5% от всех бумаг, которые предложил российский Минфин.
ИИ пока не бегут из ОФЗ, просто проявляют настороженность, и это делает рынок госдолга России очень уязвимым, как и ситуацию на валютном рынке.
Несмотря на то, что власти США пока отложили в сторону идею запретить покупку ОФЗ, нельзя исключать, что перед выборами будет попытка раскачать валютный рынок и спровоцировать хотя бы небольшой отток капитала ИИ. На самом деле, этого будет достаточно, чтобы подстегнуть рост курса доллара на 5-6 рублей вверх, если, конечно, цены на нефть не вырастут до $70-$75 за баррель.
В ЦБ также понимают, что напряжение довольно высокое, пытаются проработать все варианты экстренного замещения ИИ на рынке ОФЗ, но пока нет никаких работающих механизмов.